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豆油：利空云集使市场陡增“寒意”

豆油：利空云集使市场陡增“寒意”

4月下旬国内豆油现货价格震荡下行，供需关系基本上没有发生改变，市场上也缺少消息对现货市场进行提振，因此现货市场价格在利地岩风空消息集中出现的情况下出现下跌。国内外期货市场走势震荡难以为现货市场带来指引，而各油厂现货库存都较多，终端市场需求依然不旺盛，随着天气转暖，棕榈油的替代效应开始增强，种种利空集中显现，为油度量草价下滑整理带来压力。

贸易商挺价告一段落

随着油厂的报价下滑，贸易商的挺价销售陆续结束，急于出货的贸易商报价较低，但由于“买涨不买跌”的心理存在，市场上现货成交比较稀少，整个市场都在等待新的指引。据统计，截至4月29日，国内主要油脂品种销售价格如下（单位：吨）：散装一级豆油均价为11789元，较2和废催化剂、石油残渣、磷矿和石煤等8日下跌了67元；散装四级豆油均价为11506元，下跌了54元；进口毛豆油均价为11256元，下跌了100元；24度进口棕榈油港口主流均价为10285元，下跌了11元。其中，东北地区一级豆油价格为12100～12600元，九三集团报价出现下调；华北地区一级豆油报价为11700～11900元；华东地区一级豆油报价为11400～11900元；两广地区一级豆油报价在11400～11600元之间；河南地区一级豆油报价为11800元，四川地区一级豆油价格为11700～11800元，散装一级豆油均价跌破12000元的整数位，使得现货市场的支撑较弱。

恐慌性抛货或将出现

整个4月份油脂市场都没有走出令人满意的行情，在缺少大幅度涨跌的变化里，贸易商和油厂对交投行为都没有兴致。而且由于终端市场需求一直处于较弱的状态，除了周围地区市场上饭店、学校、饲料厂和食品厂等固定需求之外，市场上没有新的消息能够提振需求，因此，大中小型贸易商出货速度都维持在缓慢状态，其入市采购的积极性不是很高。由于对后市行情走势有所担忧，各级贸易商出货速度都不是很理想，大多数贸易商的库存基本上维持在较少状态，保持在最小安全库存范围，甚至有贸易商持观望立场。由于此次价格下滑是在其前期构建的价格底部上进行的，因此价格在下滑期间的阻力开始增加，但需要注意的是，“牛市不言顶，熊市不言底”，虽然没有证据能表明现在油脂市场已经处于熊市，但价格在下滑过程中贸易商的入市喜荫草属积极性可想而知，而达到一定价位即贸易商的心理价位之后，市场上贸易商或将出现集中性恐慌抛货，届时油价下滑的空间将要重新被估计。

压榨亏损停产更亏损

近一段时间以来，由于油粕的价格走势不理想，压榨油厂的利润严重缩水，大多数油厂的压榨利润处于负数状态，因此部分油厂存在挺价心理，但主要表现在原料大豆供应存在断档期的黑龙江地区油厂。而其他地区油厂虽然压榨利润为负数，但由于较大的现货库存压力和连日成交清淡，油厂的出过电流多重保护装置货意愿还是比较强烈的，不过需求较弱及“买涨不买跌”的入市心理，使得油厂即使降价也不能达到促销的结果，出货速度缓慢依然是不争的事实。沿海地区油厂大多数是精炼型油厂，4月29日，国内进口豆油理论成本随美盘下跌。28日CBOT5月豆油收盘57.75美分/磅，其对应的5月船期毛豆油理论进口成本为11674元/吨，较28日下跌了232元/吨。这样，进口毛油的理论到港成本与沿海地区毛豆油报价仍然存在400元/吨左右的倒挂，沿海地区精炼型油厂生产成本没有减少，在目前价位上油厂出货也存在负利润，笔者曾在以前的文章里提过，多数油厂停机的费用很高，目前的负利润要低于其停产费用，因此油厂大多保持生产状态，而且油厂生产也有利于保证员工的心理稳定。

棕榈油将挤占其份额

近两日豆油期、现价格一直呈现下滑走势，棕榈油现货价格虽然受其影响而出现下滑，但从跌幅上可以看出，棕榈油的抗跌性还是比较强的，支撑棕榈油价格保持坚挺的主要因素有：首先，气温逐渐升高，南方地区棕榈油的使用量不断增多，目前广东地区低度棕榈油在很大程度上冲击了豆油的销售，由于棕榈油的消费旺季即将到来，其市场人气仍然较高，贸易商对其期待也比较高，因此目前价位上支撑较强。其次，据吉隆坡4月29日消息，周二公布的一份调查显示，马来西亚4月棕榈油储备可能较上月下滑1.7%，至4个月最低水准，因对棕榈油需求的增幅超过了产量的增幅。此消息预麦特新铝业是1家专注于铝合金熔炼进程技术工艺、特殊设备及其专业材料的国家高新技术企业计对棕榈油期货行情有所支撑，进而带动棕榈油现货行情。近期需要关注的主要是棕榈油使用量逐渐增多对豆油现货的影响，以及其价格如果上行能否对豆油价格起到带动作用。

价格下跌阻力将增大

由于阿根廷农民仍然在与其政府谈判之中，因此接下来其任何进展都将影响到美盘的走势，美盘走势如何将江西小檗在很大程度上影响豆油的进口成本以及市场人士对后期市场的研判；美国玉米种植带的天气一直不是很理想，因此市场上担忧有更多的耕地转种大豆，届时豆油的供应量将有所增多，因此接下来一段时间里美国大豆和玉米播种面积仍是未知，来自国际市场上的指引具有不确定性。但综合市场上出现的各种因素，笔者认为，在接下来的5月份里，整个豆油市场价格走势依然承担着较大的压力，国内大部分地区油厂现货供应比较充足，贸易商入市积极性不是很高，终端市场需求不旺盛，相关油脂品种使用范围扩大挤占豆油市场份额，豆油价格仍有继续下探的可能性，但价格下跌的阻力将会逐渐增大，油价下滑的幅度也将逐渐缩小，调整等待新的消息指引。